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西北轴承:市场需求继续减少,净利润亏损

时间:2009-04-24    机构:天相投资

2009年1-3月,公司实现营业收入4477万元,同比下降65.06%;实现归属于母公司所有者净利润-887万元,同比下降218.18%;实现基本每股收益 -0.041元。公司预计2009年1-6月归属于母公司所有者的净利润将亏损1400万元,同比下降100%-150%。

利润亏损主要源自收入下降。公司是我国最大的轴承生产企业之一,其主导产品为石油机械轴承、冶金轧机轴承。2009年1季度,公司净利润亏损887万元,主要是因为金融危机影响,公司产品订单减少,营业收入大幅下滑。

销售费用增加蚕食利润。报告期内,公司为应对市场的变化,加大了市场营销活动,导致销售费用大幅增加,同比增长77.01%,蚕食公司利润。

毛利率虽上升,却难以扭转亏损。报告期内,公司加强了产品成本控制力度,同时,钢材等原材料价格已回落至历史低位,降低了产品成本。公司实现毛利率27.84%,较去年同期增加6.2个百分点。但是毛利率的提升没有能抵消收入下降费用上升造成的亏损。

盈利预测与评级。虽然市场已有回暖迹象,但短期内公司仍将面临订单减少,收入下降的局面,我们预计2009-2010年公司每股收益为-0.01元,0.01元,2009年4月22日公司股票收盘价为8.50元,给予“中性”的投资评级。

风险提示:1)钢材价格波动的风险,影响公司营业成本;2)目前公司的利润主要来自政府补助等营业外收入,此项收入存在不确定性及不可持续性。